國產液壓件已打破國外長期壟斷局面 盤點A股液壓件企業的真實實力
液壓件是挖掘機動力傳輸的重要部件，約占挖掘機成本的四分之一，主要包括液壓油缸、液壓泵、液壓閥、液壓馬達和液壓系統，其中價值占比最重的是液壓泵閥產品，占比約為37%，國外龍頭企業液壓件主要集中于此。
當前，液壓傳動是工業裝備最重要的傳動方式之一，液壓產品也成為制造業的通用基礎零部件，下游行業分布廣泛，隨著液壓元件加工處理技術的不斷升級，且應用范圍也在持續拓展，市場規模逐年攀升，這也為相關企業提供了愈發廣闊的發展空間。
從歷史上看，液壓產品的應用范圍從機床行業拓展到了工程機械，再到如今幾乎遍布所有制造業。目前，我國液壓產品的下游行業以工程機械、汽車、重型機械、機床工具等為主。其中，據中國液壓氣動密封件工業協會統計，來自工程機械行業的銷售收入占國內液壓產品銷售收入的比重高達44%，工程機械也成為液壓行業最主要的下游行業。
從上圖可見，液壓產品的各下游主機行業均為我國重點發展的支柱性產業。隨著我國國民經濟的持續發展，工業化、城鎮化程度深化，舊機更新加速，以及基建投資高速發展，再加上產業升級、新興行業快速發展，包括光伏設備、太陽能產業等在內的新興行業對液壓產品產生了龐大需求。
從政策面看，我國高度重視液壓行業的發展，已將液壓行業作為工業發展的戰略重點之一，列入多項國家發展計劃中。比如，液壓元件與《中國制造2025》中的“四基”【核心基礎零部件（元器件）、先進基礎工藝、關鍵基礎材料、產業技術基礎】息息相關，也作為高端裝備制造和智能裝備制造的子產品，是《戰略性新興產業分類》（2018 版）、《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄》（2016 版）、《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》（國發〔2016〕67 號）等文件中明確提出需要加快培育和發展的戰略性新興產業。
綜合來看，液壓行業市場規模持續擴大，也獲越來越多的政策支持，成長前景可期。
國產液壓件逐步代替國外產品
之前國內工程機械生產所需的液壓件幾乎全部來自于國外，世界液壓產品營收前四名依次為德國博世力士樂、美國派克漢尼汾、美國伊頓以及日本川崎重工，2018年前四家企業市場份額為50%。
但近年來，國內液壓行業部分廠商通過不懈努力和技術研發創新，打破了外資廠商的壟斷，開始形成突破之勢，少數幾家國內龍頭企業的產品甚至可以在高端產品市場占據一席之地。
以恒立液壓為例，近年來公司先后投資建成了國內首個規模化生產高壓精密液壓鑄件生產基地，液壓閥、泵生產基地，并通過并購上海立新、德國waco、德國HAWE inline，開始海外市場的拓展。目前公司產品已覆蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業閥、液壓系統、液壓測試臺及高精密液壓鑄件等，成為具有國際影響力的液壓成套設備的提供商以及液壓技術方案的提供商。其挖掘機專用油缸產品市占率達到 50%以上，且公司下游客戶卡特彼勒、日立、久保田、三 一、徐工等均是全球知名主機廠。
而艾迪精密也將各類液壓件產品的研發和生產擺在公司發展的重要位置，2020年公司研發支出達 1.05億元，成功研發的液壓泵、行走及回轉馬達、多路控制閥等產品實現了高端液壓件的國產化，打破了國外品牌長期壟斷的局面，液壓件的國產化進程明顯加快。
近年來，國內市場受下游工程機械行業迅速發展的影響，對液壓件的需求量日益上升，為國產液壓件發展提供了充分的生長土壤。據統計，恒立液壓和艾迪精密2019 年營收分別為54.1/14.4億元，全球市占率為2.2%/0.6%，雖然占比很小，但已取得了階段性成功，而國際四大巨頭當年市占率也有所下降，僅占42.3%。
其他液壓件企業實力如何？
那么，除去行業龍頭企業，A股液壓產業鏈上的其他公司大多實力如何呢？
1.長齡液壓
集研發、生產、銷售于一體的專業工程機械用液壓關鍵零部件高新技術企業，主要產品為中央回轉接頭、張緊裝置、液壓閥等，多應用于挖掘機等各類工程機械設備。
深耕中央回轉接頭產品及張緊裝置產品市場多年，公司成功打破了中央回轉接頭領域國外品牌長期壟斷的局面。而在此細分領域，公司已突破多項核心技術，共獲得專利超110項，并成功開發出多個具備自主知識產權的產品。
據招股書顯示，2020年上半年，公司張緊裝置產品市占率為36.81%，中央回轉接頭產品市占率高達46.86%，均位居行業龍頭位置。
而憑借過硬的產品質量，公司與三一重機、徐工集團、卡特彼勒、現代重工和沃爾沃等多個行業龍頭企業、外資主機制造商建立了長期穩定的合作關系，在該領域有著明顯先發優勢。
2017-2020年間，公司營業收入分別為3.2億元、5.5億元、6.1億元及8.67億元，復合增長率達38.69%，扣非歸母凈利潤復合增長率達到47.70%，均呈現高增態勢。
2.利通科技
服務全球的中高端橡膠軟管生產商，主營液壓橡膠軟管及軟管總成的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于工程機械、煤礦機械、化工、石油鉆采、食品等行業領域。
公司深耕膠管中高端市場20多年，現已形成了液壓軟管、工業管、軟管總成的產品矩陣，具有年產2225.71萬米橡膠軟管的產能，并有4000萬米在建軟管產能。
公開信息顯示，利通科技自2016年起就被評選為“中國膠管十強企業”，且名次逐年上升，2019年成為膠管行業第五名，2020年為液壓膠管細分領域行業第一。
目前，公司產品已出口至包括歐洲、東南亞、俄羅斯和澳大利亞在內的20余個國家和地區，客戶覆蓋至工程機械、煤礦機械、化工、食品等領域，其中包括三一重工、徐工集團、宇通重工、巴斯夫等眾多海內外知名企業。
由于產品主要為中高端產品，其盈利能力較高且較穩定，2015-2021年公司毛利率基本維持在30%左右，其中公司2021年上半年毛利率為29.5%、凈利率為12.3%。
3.邵陽液壓
國內三大液壓產品配套基地之一，液壓行業內少數可生產液壓元件、成套液壓系統和液壓油缸的綜合型企業，公司主要從事液壓相關產品的設計、研發、生產、銷售和專業技術服務。
產品廣泛應用于鋼鐵冶金、水利水電、軍工科研、新能源、環衛環保、機床與工程機械等領域。
依托于深厚的技術沉淀和較高的研發投入，公司在工程機械、環境環保、新能源等細分領域的產品進口替代上獲得印證，打破了國外進口件在液壓智能控制領域的壟斷。
截至目前，公司已先后服務于“首鋼”搬遷、南水北調、大藤峽等各大國家重點項目。下游客戶包括涵蓋山河智能、三一帕爾菲格特種車輛裝備、南水北調和華宏科技等國內外知名企業。
據招股書顯示，2018-2020年，公司營業收入和歸母凈利潤年均復合增速分別為27.47%和32.34%。2021年前三季度，公司營收實現24.11%的增長，遠高于行業整體的增長，體現了公司較強的增長潛力。
4.萬通液壓
國內中高壓油缸的專業供應商，專業從事液壓油缸的研發、生產和銷售，核心產品包括自卸車專用油缸、機械裝備用油缸和油氣彈簧，廣泛應用于汽車、工程機械和軍工裝備等領域。
經過多年自主研發，公司現已掌握了冷拔工藝技術、密封結構優化技術、活塞桿熱處理及表面處理技術、鏡面拋光粗糙度控制技術等在內的多個核心技術。其中，部分產品技術和生產工藝均已處于國內先進水平。
據統計，截至2021年4月，公司共獲得27項實用新型專利、7項發明專利和1項外觀專利。
而憑借過硬的核心技術，公司目前已與宏昌專用車、中集集團、鄭煤機、兗礦東華、平陽煤機和中航科技等專用汽車生產組裝廠商、煤炭綜采裝備制造企業及軍工集團下屬特種設備制造企業建立起了友好合作關系。
最新季報顯示，2021年前三季度，公司共實現營收2.38億元，同比增長5.46%。2017-2020年，公司營業收入年復合增長率為9.0%。
5.威博液壓
國內液壓行業的標桿企業，專業從事液壓動力單元及核心部件的研發、生產和銷售，公司產品主要應用于倉儲物流、高空作業平臺及汽車機械等領域。
公開信息顯示，自成立以來，公司就專注于液壓動力單元這一細分領域，而早在2005年和2007年，其產品就已通過ISO9001質量體系認證和歐盟CE認證。
截至目前，公司已成功攻克并掌握了噪音控制技術、低壓鑄造工藝技術、表面涂層工藝技術和熱處理工藝技術等一系列關鍵技術工藝，國內市場占有率超過30％。
而經過十余年的發展，公司已在行業內積累了廣泛的客戶資源和品牌認同度，其中，主要客戶包括諾力股份、杭叉集團、浙江鼎力和中聯重科等多個行業龍頭企業，部分產品也已出口到印度、土耳其、巴西以及荷蘭等海外地區。
2018-2020年，公司營收持續走高，2020年同比增長21.51%，達到2.18億元，年復合增長率為14.1%。2021年前三季度同比增長54.54%，達到2.33億元。